“全面啟動降杠桿降負債，為公司未來騰出更充分的發(fā)展空間?！毙孪Ｍ麍?zhí)行董事長張明貴近日在股東大會上如是說。

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事實上，降低負債水平已是許多養(yǎng)豬企業(yè)當前的重要任務之一。據(jù)新京報記者不完全統(tǒng)計，A股有7家上市養(yǎng)豬企業(yè)一季度負債率超過70%。業(yè)內人士指出，當前養(yǎng)豬企業(yè)面臨的資金壓力，主要與其前期擴張過快、未能科學研判市場等情況有關，部分企業(yè)已嘗試融資、出售豬場來降低資金壓力，去產能成為今年行業(yè)趨勢。

負債增高加大資金壓力

受市場行情等影響，2023年一季度，養(yǎng)豬企業(yè)陷入業(yè)績泥潭，牧原股份、溫氏股份、新希望等龍頭也出現(xiàn)虧損，部分企業(yè)資金鏈面臨考驗。有財務人士向新京報記者分析，70%常被看作是企業(yè)資產負債率的一條警戒線，后續(xù)升高可能會被金融機構認定為高負債率。2023年一季度，A股上市養(yǎng)豬企業(yè)中，金新農（69.23%）、華統(tǒng)股份（68.78%）資產負債率已逼近70%，新五豐、新希望負債率超過70%，天邦食品、傲農生物超過80%，正虹科技超過90%，*ST正邦負債率達到156.99%。

養(yǎng)豬企業(yè)負債過高的情況也引發(fā)投資者擔憂，比如傲農生物一度被傳資金鏈出問題，股價隨之暴跌。對此，4月25日，傲農生物發(fā)布澄清公告稱，公司經營情況正常，資金狀況正常，控股股東、實控人股票質押不存在平倉情況，整體風險可控。

中國生豬預警網(wǎng)首席分析師馮永輝告訴新京報記者，很多養(yǎng)豬企業(yè)的負債壓力大非一日之寒，部分債務在其遭受非洲豬瘟重創(chuàng)時就已背起，后續(xù)豬價連漲至高位時，嘗到紅利的企業(yè)又進一步舉債，不斷擴張規(guī)模以期獲得更好收益?！叭绻皇莻€別養(yǎng)豬企業(yè)擴張，或許可以得到預期的高盈利，但問題是幾乎所有的養(yǎng)豬企業(yè)都在擴張”。然而，在擴張進程中，豬價開始回落，擴張的新產能不但沒有讓業(yè)績飛升，而且在豬價低位期迎來集中釋放，造成行業(yè)產能過剩，供大于需，養(yǎng)豬出現(xiàn)虧損，進一步加劇了企業(yè)資金壓力。

盲目過快擴張埋下隱患

中國農科院北京畜牧獸醫(yī)研究所研究員朱增勇向新京報記者表示，當前養(yǎng)豬企業(yè)面臨的經營情況，與自身科學研判不到位也有關聯(lián)。2021年至今，相當一部分企業(yè)存在投資過熱情緒，擴張過快且依賴過往經驗經營，忽視對市場和產業(yè)形勢的科學預判，沒有及時將管理重心由產能擴張向生產成本管控上轉變?！安蛔鹬厥袌鲆?guī)律，不重視對行業(yè)數(shù)據(jù)和市場形勢的研判，是近兩年很多養(yǎng)豬企業(yè)的通病。通過客觀、翔實、準確、連續(xù)的數(shù)據(jù)體系去預測未來市場，才是更可靠的經營之道?！?/p>

而做好市場監(jiān)測預警，對短期生產經營戰(zhàn)術和長期發(fā)展戰(zhàn)略來講都必不可少。朱增勇認為，企業(yè)對此需要專門組建一個專業(yè)團隊來分析。一方面為企業(yè)戰(zhàn)略戰(zhàn)術規(guī)劃提供參考，比如年內產能高峰期是在哪個季度，如何把握在豬價較好的時期及時出欄，回籠資金，鎖定利潤等。另一方面，利用豬周期規(guī)律，結合行業(yè)監(jiān)測信息，幫助企業(yè)抓住市場政策紅利，在幾年內實現(xiàn)飛躍式發(fā)展。

新希望近期在2022年年度股東大會上提及，公司從2021年開始關注豬周期、研究豬周期，成立了專門的研究團隊，但“通過這兩年的研究，發(fā)現(xiàn)預判豬周期難度非常大”。作為2023年的核心工作之一，5月初，新希望養(yǎng)豬產業(yè)組織再一次升級調整，成立養(yǎng)豬事業(yè)群。

密集嘗試融資降低風險

面對資金壓力，不少養(yǎng)豬企業(yè)嘗試通過定增、發(fā)債等方法籌集資金。3月2日，天邦食品披露定增預案修訂稿，擬發(fā)行股票數(shù)量不超過5億股，募資不超過27.2億元，其中20億元用于數(shù)智化豬場升級項目，7.2億元用于補充公司流動資金。天邦食品稱，此舉將有效降低公司資產負債率，優(yōu)化公司財務結構，降低財務風險，提高公司償債能力、后續(xù)融資能力和抗風險能力。

4月28日，牧原股份宣布擬公開發(fā)行公司債券不超過50億元，用于償還公司及下屬子公司債務、優(yōu)化公司債務結構、補充流動資金等。

5月8日，一季度資產負債率達到90.09%的正虹科技發(fā)布定增募集說明書，擬向控股股東觀盛投資以發(fā)行股票的方式募集資金約3.38億元，補充流動資金。正虹科技認為，本次融資可優(yōu)化資本結構，降低資產負債率，提高抗風險能力，避免較高資產負債率水平限制公司業(yè)務發(fā)展。

嘗試籌集資金的同時，多數(shù)養(yǎng)豬企業(yè)2023年的資本開支計劃也轉向穩(wěn)健。在近期的投資者關系活動中，牧原股份提到，公司目前由前期高速發(fā)展階段轉向高質量發(fā)展階段，今年資本開支預計在100億元左右，實際會根據(jù)市場環(huán)境與經營情況的變化而調整。溫氏股份直言，公司在資金方面以穩(wěn)健經營為首要原則，穿越雞豬低迷行情周期。

唐人神表示，預計2023年不會進行大規(guī)模資本開支，以保證公司實現(xiàn)穩(wěn)健快速發(fā)展。金新農稱，今明兩年資本性開支不大，短期內無新建產能計劃，資產負債率將努力降至60%以下。

收縮產能成為行業(yè)共識

如今，收縮產能基本成為養(yǎng)豬行業(yè)的共識，部分企業(yè)開始通過處置豬場資產止損。4月，新希望將旗下六和生物及六和生物子公司持有的川渝地區(qū)7個豬場項目公司，以13.17億元出售給參股公司興新鑫農牧。此次出售資產的目的之一，即是幫助公司快速回籠資金，提高投資回報率。

同時，在2022年退租178個豬場的基礎上，新希望計劃2023年退租47個豬場，且主要為育肥場，預計損失不到1億元。5月，新希望執(zhí)行董事長張明貴在股東大會上明確表示，全面啟動降杠桿降負債，為公司未來騰出更充分的發(fā)展空間，“2023年，新希望會大力在閑置資產上進行消化，目標思路比較清晰，最主要是執(zhí)行和落地”。新希望計劃年底將資產負債率降至65%。

近期，多家企業(yè)下調此前宣布的2023年生豬出欄目標，天邦食品出欄目標由800萬頭—1000萬頭下降到650萬頭，傲農生物出欄目標由800萬頭下降到600萬頭，大北農出欄目標由600萬頭下降到500萬頭—550萬頭，天康生物出欄目標由500萬頭降至280萬頭—300萬頭。

在馮永輝看來，豬價下行期，養(yǎng)豬企業(yè)都在主動降低負債，面對生豬賣越多虧越多的情況，想要活下去，就需要縮減規(guī)模，“這主要也是在防范資金鏈斷裂風險”。原則上，去產能要先從減母豬開始，母豬減少，仔豬、育肥豬也就會減少。但因為從母豬影響到仔豬、育肥豬是半年、一年以后的事情，這種做法對于資金特別吃緊的一些養(yǎng)豬企業(yè)來說，時間有些來不及。如果想要立竿見影，可能除縮減母豬產能外，企業(yè)還會在育肥豬賣完后不再外購仔豬，減少新的資金投入。對于母豬新生下來的仔豬也會抓緊賣掉，不再育肥。不過這樣的后果也很嚴重，會導致企業(yè)營收、產能都大幅下滑。這些方面如何平衡，還是要企業(yè)結合自己的資金實際狀況判斷。

國金證券分析師劉宸倩在研報中指出，生豬養(yǎng)殖行業(yè)自年初以來連續(xù)虧損。在行業(yè)平均生產效率提升的背景下，去產能大概率成為今年生豬養(yǎng)殖行業(yè)的主旋律。農業(yè)農村部數(shù)據(jù)顯示，4月能繁母豬存欄量環(huán)比下降0.5%，已連續(xù)4個月下降。

值得注意的是，雖然產能在縮減，但今年依舊不缺肉。5月18日，農業(yè)農村部畜牧獸醫(yī)局在四川省成都市召開的生豬生產座談會上指出，今年以來，全國能繁母豬存欄處于正常區(qū)間上線附近，豬肉產量穩(wěn)定增長，市場供應充足，生豬價格持續(xù)低位運行，隨著后期市場消費回暖，養(yǎng)殖虧損局面有望緩解。

新京報記者 王思煬

編輯 李嚴

校對 劉軍