股價(jià)暴跌 質(zhì)量不穩(wěn) 造車新勢力進(jìn)入淘汰賽

2021年，造車新勢力再度“火熱”，蔚來、小鵬、理想等多家車企1月銷量突破5000輛，讓人們看到了造車新勢力增長的希望。然而還未來得及慶祝，2月份銷量就出現(xiàn)環(huán)比大幅下降，已經(jīng)上市的造車新勢力企業(yè)的股市更是在震蕩中不斷下跌，市值也在持續(xù)蒸發(fā)。從2月1日至3月5日，三家國產(chǎn)造車新勢力公司的市值蒸發(fā)了548.43億美元，如果加上特斯拉，市值則蒸發(fā)近3000億美元。

不過，造車新勢力股市的這種短期波動(dòng)并未影響跨界者紛紛踏進(jìn)造車領(lǐng)域。近來，有關(guān)蘋果、百度、小米等科技巨頭造車的消息不斷傳出，傳統(tǒng)車企也在加快進(jìn)攻新能源汽車市場，他們憑借各自在科技、智能等軟硬件上的實(shí)力，給現(xiàn)有造車新勢力格局帶來較大的壓迫感。

隨著入局者越來越多，賽道變得越來越擁擠。這不禁讓人思考，現(xiàn)有造車新勢力是否有與之一搏的可能，未來能夠存活下去的企業(yè)有幾家?

“頭部”悲喜交加

銷量突破市值卻蒸發(fā)近3000億美元

近日，蔚來、理想都公布了2020年財(cái)報(bào)。雖然實(shí)現(xiàn)了銷量增長、毛利轉(zhuǎn)正，但是仍舊虧損，尚未擺脫缺錢的困境。特別是進(jìn)入2月份以來，四家造車新勢力上市公司的股價(jià)就在震蕩中不斷下跌，市值持續(xù)蒸發(fā)。

數(shù)據(jù)顯示，截至3月5日收盤，蔚來、小鵬、理想和特斯拉的股價(jià)分別為38.11美元、28.03美元、22.46美元和597.95美元，分別較2月1日下跌了33.13%、43.11%、29.9%和28.8%。

隨著本輪股價(jià)下跌，蔚來、小鵬、理想和特斯拉四家公司市值分別蒸發(fā)了296.24億美元、167.78億美元、84.41億美元和2321.51億美元。也就是說，從2月份開始，一個(gè)多月的時(shí)間，四家造車新勢力公司的市值已經(jīng)合計(jì)蒸發(fā)了2869.94億美元(約合18678.7億元人民幣)。

特斯拉的股價(jià)下跌以及市值蒸發(fā)，或許與資本市場的權(quán)衡以及其近期充電問題甩鍋電網(wǎng)、車輛失控/失速、剎車失靈、斷軸等負(fù)面消息頻繁爆出有關(guān)，但是國內(nèi)三家新勢力近期并沒有負(fù)面新聞爆出，相反蔚來、小鵬、理想1月份的銷量均創(chuàng)新高，都突破了5000輛，同比增速均超過350%。其中，蔚來交付量為7225輛，連續(xù)6個(gè)月創(chuàng)單月交付量新高;小鵬汽車同比增速最高，達(dá)到470%。

造車新勢力公司股價(jià)持續(xù)下跌的主要原因，還是資產(chǎn)泡沫的退潮。“造車新勢力的股價(jià)已經(jīng)上漲得比較高了，泡沫比較嚴(yán)重，要有一個(gè)階段性的調(diào)整。”全國乘用車市場信息聯(lián)席會(huì)秘書長崔東樹在接受《北京青年報(bào)》采訪時(shí)表示。

造車新勢力公司的股價(jià)，在2020年經(jīng)歷了大幅上漲，以蔚來為例，其2020年年初的股價(jià)為3美元/股左右，到2020年年末就漲到了50多美元/股，實(shí)現(xiàn)了十多倍的增長。股價(jià)上漲的同時(shí)，造車新勢力還以一般的銷量撬動(dòng)了龐大的資本市場，市值躥升。2020年，特斯拉的市值是全球第一，超越了豐田、大眾等大體量車企，而特斯拉的全球銷量僅有50萬輛，完全不在一個(gè)層級上。蔚來2020年的市值為935億美元，超越了通用、寶馬等百年車企，而蔚來當(dāng)年的銷量不足5萬輛。

前期新能源汽車板塊火熱，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司經(jīng)過此前的快速炒作多數(shù)積累了不小的漲幅，短期估值處于相對高位。不過，幸福來得快去得也快，“去泡沫”正在四家造車新勢力公司上演。

例如，國內(nèi)知名投資公司高瓴資本就選擇了清倉。高瓴資本在美國證券交易委員會(huì)(SEC)網(wǎng)站上公布的2020年四季度末最新美股持倉情況顯示，該公司在四季度清倉了其所持有的造車新勢力公司蔚來、小鵬、理想的股票，原因是三家公司股價(jià)去年均大幅上漲，市值明顯過高。

不過，也有不少分析師對新能源股價(jià)前景持樂觀態(tài)度，認(rèn)為蘋果、百度等科技公司跨界造車以及傳統(tǒng)汽車企業(yè)加速布局，會(huì)有很多投資者選擇長期持有新能源股票。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，無需過度擔(dān)憂，只是短期波動(dòng)。天風(fēng)證券表示，汽車板塊強(qiáng)周期將延續(xù)，增速高點(diǎn)或出現(xiàn)在一季度。

二線借力資本

多家企業(yè)計(jì)劃今年實(shí)現(xiàn)IPO上市

與實(shí)現(xiàn)上岸的第一梯隊(duì)企業(yè)不同，目前還有很多造車新勢力企業(yè)在為資金、量產(chǎn)、交付等發(fā)愁。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年有真實(shí)銷量數(shù)據(jù)的前10家造車新勢力車企分別是蔚來、理想、小鵬、威馬、哪吒、零跑、國機(jī)智駿、云度、速達(dá)和愛馳。

威馬曾也是頭部企業(yè)，不過如今其不僅在上市步伐上慢了一步，在上限量上也出現(xiàn)了落后。數(shù)據(jù)顯示，2020年，威馬汽車上險(xiǎn)量為1.7萬輛，不及蔚來的一半。銷量排名在威馬之后的哪吒和零跑，2020年銷量甚至不足2萬輛，分別為1.4萬輛和0.8萬輛。

對于造車新勢力企業(yè)來講，其實(shí)沒有絕對的安全玩家，大家都在經(jīng)歷一場生死存亡的考驗(yàn)。蔚來、小鵬、理想已經(jīng)上市的企業(yè)并非意味著可以穩(wěn)坐釣魚臺，需要繼續(xù)鞏固優(yōu)勢;威馬、哪吒、零跑等想要在短期內(nèi)沖破現(xiàn)有格局也并不容易，需要不斷突破;尾部企業(yè)所能堅(jiān)持的時(shí)間也不多了，活下去或成為唯一的目標(biāo)。實(shí)際上，在過去一兩年的時(shí)間里，造車新勢力車企已經(jīng)經(jīng)歷了一輪淘汰，賽麟、拜騰、博郡、綠馳、奇點(diǎn)汽車等或已出局或徘徊在出局的邊緣。

為了搶占更多的市場份額，二線造車新勢力正在加緊布局。威馬汽車CEO沈暉不久前公開表示，2021年將是威馬汽車戰(zhàn)略提速的一年，威馬將在產(chǎn)品、智能化、渠道、技術(shù)等多線程加速奔跑，并布局B端出行業(yè)務(wù)。哪吒則已擴(kuò)展產(chǎn)品線，跳出20萬元以下的細(xì)分市場。此外，愛馳也已在1月份宣布獲得全國網(wǎng)約車線上服務(wù)資質(zhì)，成為國內(nèi)率先入局網(wǎng)約車業(yè)務(wù)的造車新勢力。

除了在產(chǎn)品以及出行領(lǐng)域布局，造車新勢力企業(yè)正在加快上市，紛紛計(jì)劃在今年實(shí)現(xiàn)IPO。近期，威馬、零跑、愛馳等造車新勢力企業(yè)在資本市場上迎來利好。近日，威馬已完成上市輔導(dǎo)，進(jìn)入上市倒計(jì)時(shí);滴滴則入股愛馳汽車，愛馳計(jì)劃首選美股IPO，但不排除登陸科創(chuàng)板的可能。零跑汽車于今年1月份完成B輪融資43億元;哪吒汽車也在去年年末完成20億元的C輪融資，并計(jì)劃2021年在科創(chuàng)板IPO上市。

業(yè)內(nèi)以為，目前，全球資本市場還是偏好新能源汽車，雖然特斯拉、蔚來等的估值令人困惑，缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，但是并不妨礙他們投資造車新勢力企業(yè)。而能夠拿到多少融資，就要看企業(yè)的本事了。

汽車分析師任萬付曾對媒體表示，對二線造車新勢力來說，2021年的日子應(yīng)該不會(huì)太難過。一方面新能源汽車市場需求逐漸恢復(fù)，一方面頭部新勢力的帶動(dòng)作用明顯，再者就是錯(cuò)失頭部新勢力最佳投資機(jī)會(huì)的資本大概率會(huì)將目光轉(zhuǎn)投這類新勢力。只要走好差異化這步棋，二線造車新勢力有望迎來沖擊第一陣營的機(jī)會(huì)。

“新人”攻入

攪局?混戰(zhàn)?格局將會(huì)怎樣?

需要注意的是，造車新勢力的發(fā)展中短期機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)凸顯并存。就在蔚來、小鵬、理想的股票被“去泡沫化”，威馬、哪吒、零跑等努力融資實(shí)現(xiàn)IPO的同時(shí)，從百度、小米、阿里到亞馬遜、蘋果等，國內(nèi)外科技巨頭都傳出了造車的消息，越來越多的跨界者參與到這場造車的資本游戲中，讓新能源汽車的賽道變得更加擁擠。

2月19日，有媒體報(bào)道稱，小米確定造車，并視其為戰(zhàn)略級決策。2月21日，小米集團(tuán)就此消息給出回應(yīng)，“還未就相關(guān)業(yè)務(wù)正式立項(xiàng)。”雖然小米否定了造車，但是其對電動(dòng)汽車生態(tài)的研究與評估仍在繼續(xù)。

不同于小米造車的懸而未定，3月2日，百度與吉利共同出資成立了“集度汽車”，百度一改往日供應(yīng)商的角色，以整車制造商的身份進(jìn)入汽車行業(yè)。此前，阿里與上汽集團(tuán)聯(lián)合推出了智己汽車，華為也不斷推出智能汽車解決方案，逐步深化與車企的合作。

與此同時(shí)，從進(jìn)入2021年開始，有關(guān)蘋果合作造車、蘋果汽車專利等消息就不停地爆出。雖然，最終的合作伙伴依舊撲朔迷離，但是在一定程度上也說明了蘋果造車或許并不遙遠(yuǎn)。據(jù)外媒報(bào)道，2024年蘋果將投產(chǎn)第一批量產(chǎn)車，實(shí)現(xiàn)真正意義上的自動(dòng)駕駛。

除此之外，背后有地產(chǎn)公司支撐的恒大汽車，將在2021年大展拳腳，不僅1月份宣布融資260億港元(合人民幣約217.37億元)，恒馳1也將計(jì)劃于今年下半年量產(chǎn)上市，或?qū)⒊蔀?021年造車新勢力強(qiáng)勢的攪局者。在國內(nèi)、國外市場經(jīng)歷多次波折，基本上被宣布失敗的法拉第汽車，如今又在各方資本力量的裹挾之下，試圖重新回歸國內(nèi)市場，吉利與富士康的合資公司或?qū)镕F提供代工服務(wù)。

蘋果、百度、小米、恒大等的加入或許會(huì)給造車新勢力在資本市場上帶來短期價(jià)值的利好，但不容忽視的是，隨著其加入，現(xiàn)有造車新勢力格局將受到較大沖擊。

面對相繼出現(xiàn)的新競爭者，理想汽車創(chuàng)始人李想稱，“我們非常敬仰、也非常歡迎這些科技企業(yè)進(jìn)入這個(gè)行業(yè)。時(shí)間對我們和幾家新勢力是更有利的。當(dāng)新進(jìn)入的科技企業(yè)埋頭從0到1階段的時(shí)候，我們已進(jìn)入到從1到10的高速增長階段。”的確，從理性的角度看，任何一個(gè)新的科技企業(yè)想要進(jìn)入智能車領(lǐng)域，完成從調(diào)研、立項(xiàng)到做出一款比較好的產(chǎn)品，至少需要3年的時(shí)間。這，或許會(huì)給蔚來、小鵬、理想等造車新勢力留下喘息的機(jī)會(huì)。

實(shí)際上，造車新勢力所面對的競爭者不僅是即將入場的蘋果、百度等科技公司領(lǐng)銜的新一批造車新勢力，還有傳統(tǒng)車企，他們正在加速轉(zhuǎn)戰(zhàn)新能源市場，搶奪市場份額。2月21日，吉利官宣組建全新的純電動(dòng)汽車公司，正面參與智能純電動(dòng)汽車市場的競爭。此前，北汽、東風(fēng)、上汽、廣汽、長安、長城等已經(jīng)建立獨(dú)立電動(dòng)車品牌。合資企業(yè)也在深度參與新能源汽車市場。今年1月份南北大眾幾乎同時(shí)推出旗下全新的純電動(dòng)車型——ID.4 X和ID.4 CROZZ。

可以說，在各方布局的加快推進(jìn)下，2021年整體汽車行業(yè)的競爭注定更趨于激烈。數(shù)據(jù)顯示，造車新勢力2020年全年總上險(xiǎn)量約為15.5萬輛，同比增長約129.8%，占新能源汽車整體上險(xiǎn)量比例約13.8%。如今，這一狹窄的市場，又涌入了更多玩家，留給造車新勢力喘息的時(shí)間越來越少了。

不過，崔東樹表示，“未來造車新勢力的格局還是會(huì)有變化的，但是變化不會(huì)那么劇烈了，因?yàn)楹芏嗥髽I(yè)已經(jīng)站住了腳，而且資本市場也有一個(gè)比較高的認(rèn)可度，所以會(huì)好一些。”

應(yīng)對挑戰(zhàn)

技術(shù)升級與銷量提升是當(dāng)務(wù)之急

電動(dòng)化趨勢下，相比外部競爭，企業(yè)最大的挑戰(zhàn)更多來自于新技術(shù)的革命性變化。新能源汽車、智能電動(dòng)汽車作為“新物種”已經(jīng)從傳統(tǒng)的功能性的車企轉(zhuǎn)換成一個(gè)科技公司，企業(yè)想要提升自己的價(jià)值，就要不斷提升技術(shù)實(shí)力，引領(lǐng)行業(yè)變革。正如崔東樹所言，“應(yīng)對挑戰(zhàn)，造車新勢力還是要實(shí)現(xiàn)技術(shù)升級的加速推進(jìn)，才能應(yīng)對行業(yè)的變化。”

所幸的是，蔚來、小鵬、理想等造車新勢力以互聯(lián)網(wǎng)和軟件為核心，發(fā)展與規(guī)劃都與國家對新能源汽車產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的電動(dòng)化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化相一致，并進(jìn)行了提前布局。同時(shí)，造車新勢力在服務(wù)、體驗(yàn)以及粉絲營銷方式等軟實(shí)力方面已經(jīng)先人一步，綁定了一定數(shù)量的用戶。例如，小鵬P7在近期進(jìn)行了小鵬汽車歷史上最大規(guī)模的OTA升級，為用戶提供更加智能的科技服務(wù);蔚來“海底撈式”的服務(wù)是其一大核心優(yōu)勢，并在用戶當(dāng)中收獲“真香”評價(jià)。

在守住核心優(yōu)勢的同時(shí)，造車新勢力仍面臨著產(chǎn)能不足，規(guī)模不大的問題。

汽車行業(yè)分析師鐘師對《北京青年報(bào)》表示，“造車新勢力的當(dāng)務(wù)之急是要把銷量搞上去。如果銷量上不去，資本方也會(huì)有想法，屆時(shí)能夠堅(jiān)持多長時(shí)間就不好說了。”

蔚來、小鵬、理想2021年的銷量目標(biāo)均為10萬輛，結(jié)合乘聯(lián)會(huì)預(yù)測的中國2021年新能源乘用車銷量將達(dá)150萬輛，如果三家企業(yè)能夠達(dá)到銷量目標(biāo)，將合計(jì)拿下20%的份額。不過想要達(dá)到這個(gè)銷量目標(biāo)并不容易。

2020年，蔚來、小鵬、理想三家公司的合計(jì)上險(xiǎn)量只有10.4萬輛，其中，蔚來的上險(xiǎn)量最高為4.3萬輛。今年2月，三家公司銷量雖然同比增長，但環(huán)比出現(xiàn)大幅下滑，蔚來降至5578輛，小鵬與理想降至2000輛左右。“頭部”企業(yè)尚且如此艱難，尾部企業(yè)的處境可想而知。

羅蘭貝格管理咨詢公司全球高級合伙人鄭赟曾對媒體表示，從市場容量端來看，新入局的造車新勢力是有機(jī)會(huì)的，但前提是新勢力能否精準(zhǔn)定義出其種子客戶，是否從研發(fā)到銷售到售后一整套服務(wù)環(huán)節(jié)上圍繞種子客戶去發(fā)力。未來5年可能只有3至5家的新勢力能夠活下來。

就像吉利董事長李書福在2月22日發(fā)布的萬字長文中提到的，“當(dāng)今世界電動(dòng)汽車行業(yè)群雄逐鹿，在資本狂歡勁舞的推動(dòng)下，大家的小日子都過得不錯(cuò)。但是，我認(rèn)為汽車行業(yè)的基本規(guī)律是不會(huì)改變的，那就是規(guī)模，最終全球汽車工業(yè)企業(yè)存活下來的數(shù)量不會(huì)太多，只有規(guī)模企業(yè)才能生存下來。決定企業(yè)成敗的不是表面的張揚(yáng)與熱鬧，而是厚積薄發(fā)與核心能力。”

下滑的股價(jià)就給造車新勢力敲響了警鐘，加之越來越激烈的競爭，蔚來、小鵬、理想等“頭部”企業(yè)想要實(shí)現(xiàn)銷量提升并站穩(wěn)腳跟尚且不易，其他資金更加緊張、產(chǎn)能更加不足、銷量更難成規(guī)模的企業(yè)，想要成功上岸更加不易。造車新勢力所能做的就是在不斷推進(jìn)技術(shù)進(jìn)步的同時(shí)，抓緊時(shí)間提升整體產(chǎn)能與銷量，讓資本市場以及消費(fèi)者看到企業(yè)更多的價(jià)值。

文/溫沖