隨著7月最后一個(gè)交易日的結(jié)束，A股上市券商半年度業(yè)績(jī)預(yù)告的“大幕”逐漸合上，接下來便是中報(bào)正式集中披露的8月份。在41家上市券商中，超過半數(shù)券商已發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)告或業(yè)績(jī)快報(bào)。從目前披露的情況來看，行業(yè)整體有望再續(xù)“豐年”。

不過，被譽(yù)為A股“牛市旗手”的券商股眼下并不好過，本應(yīng)該在業(yè)績(jī)預(yù)喜“利好”帶動(dòng)下的股價(jià)卻走出南轅北轍的感覺。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，41家上市券商中，除廣發(fā)證券與東方證券股價(jià)出現(xiàn)累漲，其余個(gè)股在7月則全面下跌，其中，中銀證券、國(guó)聯(lián)證券等券商跌幅居前。此外，券業(yè)“一哥”中信證券累跌9.2%。

接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪的業(yè)界人士對(duì)券商股接下來的表現(xiàn)看法不一。有人言，除了個(gè)別優(yōu)質(zhì)龍頭券商及擁有強(qiáng)大護(hù)城河的特色券商具有一定的投資價(jià)值之外，行業(yè)總體而言憂大于喜，前景難言樂觀。但亦有人稱，隨著調(diào)整結(jié)束，整體經(jīng)濟(jì)將會(huì)觸底反彈，屆時(shí)，券商股在半年報(bào)“東風(fēng)”之下，或?qū)⒙氏瘸霈F(xiàn)一波行情。

券商業(yè)績(jī)大爆發(fā)

據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，截至發(fā)稿，在41家上市的純?nèi)讨?，已?3家券商發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)告或業(yè)績(jī)快報(bào)，且成績(jī)基本預(yù)喜，其營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)漲幅主要維持在15%-100%附近。

記者注意到，在一眾預(yù)增的公司中，中原證券的業(yè)績(jī)預(yù)告非常驚艷。該券商預(yù)計(jì)2021年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增加17994.22萬元到21994.22萬元，同比增長(zhǎng)583.27%-712.92%。而歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)同比增加17477.14萬元到21477.14萬元，同比增長(zhǎng)619.94%-761.83%。對(duì)此，中原證券解釋道，2021年上半年，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)展良好，公司積極把握市場(chǎng)機(jī)遇，主體業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，投資銀行業(yè)務(wù)、證券投資業(yè)務(wù)、子公司業(yè)務(wù)等收入增加。

值得注意的是，7月29日晚間，中原證券公告其股份5%以上股東渤海產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司(下稱“渤海公司”)擬計(jì)劃自公告披露之日起15個(gè)交易日后的6個(gè)月內(nèi)通過集中競(jìng)價(jià)方式，減持公司股份數(shù)量不超過92857694股，計(jì)劃減持比例不超過2%，且在任意連續(xù)90日內(nèi)，減持股份的總數(shù)不超過公司股份總數(shù)的1%，減持價(jià)格根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格確定。

記者發(fā)現(xiàn)，就在7月26日晚間，中原證券發(fā)公告稱，渤海公司剛執(zhí)行完畢上一期減持計(jì)劃。據(jù)悉，兩年來，中原證券已被該股東多次減持。

相較于業(yè)績(jī)預(yù)告，業(yè)績(jī)快報(bào)結(jié)果更接近真實(shí)情況。包括中信證券、海通證券、東方證券、中信建投、光大證券、浙商證券、方正證券、長(zhǎng)城證券、東北證券、華西證券、國(guó)元證券等在內(nèi)券商發(fā)布了業(yè)績(jī)快報(bào)。

根據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，中信證券仍然坐穩(wěn)券業(yè)“一哥”的位置。中信證券2021年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入377.21億元，同比增長(zhǎng)41.04%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)121.98億元，同比增長(zhǎng)36.66%。

營(yíng)收方面，中信證券遠(yuǎn)超第二名的海通證券233.85億元。對(duì)此，中信證券指出，公司業(yè)績(jī)大增的主要原因是與資本市場(chǎng)景氣度有關(guān)，2021年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，資本市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)均衡發(fā)展。

記者注意到，凈利潤(rùn)方面，方正證券系為數(shù)不多各項(xiàng)凈利潤(rùn)財(cái)務(wù)數(shù)值增幅較為強(qiáng)勢(shì)的券商之一，其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)、歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)以及基本每股收益較上年同期分別增長(zhǎng)了82.09%、89.72%、102.70%、96.87%以及100.00%

根據(jù)已發(fā)的券商業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)來看，行業(yè)整體有望再續(xù)“豐年”。對(duì)于業(yè)績(jī)爆發(fā)，信達(dá)證券王舫朝等認(rèn)為財(cái)富管理、投行、衍生品等高ROA業(yè)務(wù)大發(fā)展是券商業(yè)績(jī)高增的最大驅(qū)動(dòng)力。

截至發(fā)稿，有18家上市券商并未拋出業(yè)績(jī)預(yù)告或快報(bào)，它們分別是廣發(fā)證券、紅塔證券、東興證券、南京證券、山西證券、西部證券、華泰證券、華安證券、申萬宏源、財(cái)通證券、華林證券、太平洋、國(guó)海證券、中銀證券、國(guó)聯(lián)證券、國(guó)金證券、第一創(chuàng)業(yè)、天風(fēng)證券。而在這其中，東興證券、太平洋、華安證券及申萬宏源等4家券商表示目前無法確定業(yè)績(jī)。

記者注意到，在這18家尚未披露業(yè)績(jī)快報(bào)的券商中，不乏有券商在中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的2021年證券公司分類評(píng)價(jià)結(jié)果中栽了跟頭：太平洋繼續(xù)保持CCC級(jí)，國(guó)海證券從BB降到BBB級(jí)，國(guó)聯(lián)證券從A級(jí)降到BB級(jí)，國(guó)金證券從AA級(jí)降到A級(jí)，第一創(chuàng)業(yè)從A級(jí)降到BB級(jí)。

安信非銀金融團(tuán)隊(duì)指出，從評(píng)級(jí)依據(jù)來看，風(fēng)險(xiǎn)管理能力及持續(xù)合規(guī)狀況直接影響證券公司分類結(jié)果。而分類結(jié)果將直接影響到監(jiān)管資源分配，也將對(duì)證券公司資本金業(yè)務(wù)的開展、申請(qǐng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)資質(zhì)以及融資成本等各個(gè)方面產(chǎn)生重要影響。

不難發(fā)現(xiàn)，券商依靠傭金手續(xù)費(fèi)“高枕無憂”的日子已然過去，加之“馬太效應(yīng)”的擠壓，券商戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型已經(jīng)提上日程。而在此之前，以東方財(cái)富為首的互聯(lián)網(wǎng)券商已經(jīng)拿下一程。根據(jù)東方財(cái)富發(fā)布2021年半年報(bào)來看，業(yè)績(jī)十分搶眼，多家券商非銀分析師給出了“超預(yù)期”的評(píng)價(jià)。據(jù)悉，東方財(cái)富上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入57.8億元，同比增長(zhǎng)73.17%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)37.27億元，同比增長(zhǎng)106.08%。

據(jù)媒體“外流”的中證協(xié)發(fā)給券商的《2021年上半年證券公司業(yè)績(jī)排名》(財(cái)務(wù)指標(biāo)未經(jīng)審計(jì))來看，東方財(cái)富旗下東方財(cái)富證券今年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)20.71億元，在行業(yè)中排名第十一名。而此前，東方財(cái)富證券2020年凈利潤(rùn)規(guī)模排在行業(yè)第十五名，其作為互聯(lián)網(wǎng)券商趕超勢(shì)頭明顯。此外值得一提的是，東方財(cái)富在總市值上已超越中信證券，且東方財(cái)富市值超出中信證券400多億元。

39家券商股價(jià)下跌

據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，今年券商中報(bào)披露的時(shí)間分別集中在8月20日、21日、24日、25日、27日、28日與31日，當(dāng)日披露的券商數(shù)分別為3家、2家、3家、2家、9家、11家與6家。僅有華西證券、東吳證券、華林證券、浙商證券及西部證券除外，其分別于8月13日、14日、18日、19日與26日公布中報(bào)。

目前來看，最早向市場(chǎng)提交中報(bào)的是華西證券，根據(jù)該券商業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，其上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)19.79%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)0.81%。

當(dāng)下，券商的半年報(bào)正在“快馬加鞭”準(zhǔn)備中，硝煙味已經(jīng)充斥二級(jí)市場(chǎng)，不過，股價(jià)與業(yè)績(jī)脫離的券商板塊并不是以誰漲得多來看，而是誰跌得少來看。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，41家上市券商中，除廣發(fā)證券與東方證券股價(jià)出現(xiàn)累漲，其余個(gè)股在7月則全面下跌，其中，中銀證券、國(guó)聯(lián)證券等券商跌幅居前。

本報(bào)記者注意到，廣發(fā)證券尚未進(jìn)行業(yè)績(jī)預(yù)告，但據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至2021年7月29日，6個(gè)月內(nèi)共有11家機(jī)構(gòu)對(duì)廣發(fā)證券的2021年度業(yè)績(jī)做出預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2021年凈利潤(rùn)117.93億元，較去年同比增長(zhǎng)17.48%。其中，4家機(jī)構(gòu)“增持”，3家機(jī)構(gòu)“買入”，1家機(jī)構(gòu)“強(qiáng)烈推薦”，1家機(jī)構(gòu)“優(yōu)于大市”，1家機(jī)構(gòu)“持有”，1家機(jī)構(gòu)“中性”。目標(biāo)價(jià)格最高預(yù)測(cè)22.75元，最低預(yù)測(cè)16.44元，平均為18.78元。

在2021年證券公司分類評(píng)級(jí)結(jié)果中，廣發(fā)證券從BBB級(jí)跳升至AA級(jí)。此前，市場(chǎng)普遍認(rèn)為廣發(fā)證券會(huì)受康美藥業(yè)帶來的監(jiān)管措施的拖累，但目前來看并沒有。華西證券呂秀華在其研報(bào)中指出，雖然廣發(fā)證券因康美藥業(yè)收到的監(jiān)管措施決定書發(fā)生在2020年7月，處于2021年分類評(píng)價(jià)期內(nèi)，但根據(jù)2020年修改的《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定》，康美藥業(yè)處罰措施在2020年分類評(píng)價(jià)中扣分，因此不需要在2021年扣分。

東方證券與廣發(fā)證券一樣，在2021年分類評(píng)級(jí)表現(xiàn)突出，其時(shí)隔2年后再回AA級(jí)。此外，根據(jù)該券商業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入132.77億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)27.00億元，分別較上年同期增加37.94%和76.95%。

記者還注意到，作為“老大哥”的中信證券在這一次股價(jià)下跌潮中也未能幸免，累跌達(dá)9.2%。有業(yè)界觀點(diǎn)認(rèn)為，其與年初披露的280億配股方案有關(guān)，投資者對(duì)于巨額再融資有一定的悲觀情緒。

中報(bào)能否成“東風(fēng)”？

不難發(fā)現(xiàn)，7月延續(xù)了2021年以來券商板塊低迷、整體式微的氣氛。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，41家券商中，多家券商跌幅接近“腰斬”，僅有興業(yè)證券與剛上市的財(cái)達(dá)證券股價(jià)累漲，中泰證券與中銀證券跌幅較大。

顯然，在當(dāng)前行情震蕩背景下，券商板塊“賺錢效應(yīng)”并不明顯。山西證券分析師劉麗、孫田田與徐風(fēng)等表示，證券公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)和券商板塊估值低位并存。從2021年上半年券商披露的業(yè)績(jī)預(yù)告來看，券商行業(yè)業(yè)績(jī)繼續(xù)走高。但與此同時(shí)，券商板塊持續(xù)走低。從近一年的走勢(shì)來看，券商板塊跑輸滬深300近20%。

在上述券商的分析師看來，券商板塊低迷的原因主要有兩個(gè)方面：一方面，重資產(chǎn)業(yè)務(wù)占比較大，從全球券商估值情況來看，重資產(chǎn)業(yè)務(wù)估值相對(duì)較低。另一方面，證券公司還存在著不同程度的減值損失，有一定的風(fēng)險(xiǎn)化解壓力。

同時(shí)，接受本報(bào)記者采訪的多位非銀投資人士表示，目前券業(yè)估值見底，部分券商估值處于歷史低位，多家券商雖然業(yè)績(jī)優(yōu)秀，但是在市場(chǎng)板塊輪動(dòng)下，預(yù)期不容樂觀。

北京看懂經(jīng)濟(jì)研究院研究員郭宇軒告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，“券商板塊在7月非但沒有隨著A股成交量的激增出現(xiàn)上漲，反而出現(xiàn)了下跌，這是一個(gè)極為反常的現(xiàn)象。作為A股市場(chǎng)的晴雨表，券商股違背大盤規(guī)律的反?，F(xiàn)象，釋放出了A股后市乏力，主力缺乏信心，市場(chǎng)震蕩加劇的信號(hào)，值得警惕。”

針對(duì)接下來券商板塊的走勢(shì)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝告訴本報(bào)記者：“除了個(gè)別優(yōu)質(zhì)龍頭券商及擁有強(qiáng)大護(hù)城河的特色券商具有一定的投資價(jià)值之外，行業(yè)總體而言憂大于喜。在此背景下，下半年券業(yè)發(fā)展前景難言樂觀。未來，當(dāng)有一波大行情來臨的時(shí)候，券商股才可能會(huì)有所表現(xiàn)。”

不過也有非銀金融分析師告訴本報(bào)記者，7月中旬，央行全面降準(zhǔn)，進(jìn)一步提高了市場(chǎng)流動(dòng)性，且科創(chuàng)板引入做市商制度等利好消息尚未兌現(xiàn)，隨著調(diào)整結(jié)束，整體經(jīng)濟(jì)將會(huì)觸底反彈，屆時(shí)，券商股在半年報(bào)“東風(fēng)”之下，或?qū)⒙氏瘸霈F(xiàn)一波行情。記者 林堅(jiān) 陳鋒 北京報(bào)道