“中國(guó)的實(shí)際情況就是間接融資為主，怎樣在間接融資的情況下發(fā)展直接融資，這就是從現(xiàn)實(shí)出發(fā)。”近日，在鳳凰網(wǎng)舉辦的論壇上，全國(guó)政協(xié)委員、上海高級(jí)金融學(xué)院執(zhí)行理事屠光紹表示，銀行在金融體系中的地位決定了不能離開(kāi)銀行去發(fā)展直接融資，必須發(fā)揮銀行在直接融資中的重要作用。

他表示，按照最新的統(tǒng)計(jì)，去年年底直接融資比重大概將近30%，應(yīng)該說(shuō)是有很長(zhǎng)足的進(jìn)展，但依然無(wú)法滿足經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的需求。

“發(fā)展直接融資是整個(gè)金融體系的任務(wù)，直接融資中又要重點(diǎn)發(fā)展股權(quán)融資，資金來(lái)源更需要長(zhǎng)期資金。”屠光紹表示，銀行在整個(gè)金融體系中體量最大、分配金融資源最有影響力，所以離開(kāi)銀行發(fā)展直接融資并不現(xiàn)實(shí)。

首先銀行要建資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，理財(cái)子公司的出現(xiàn)代表著銀行間接融資和直接融資的對(duì)接。

屠光紹認(rèn)為，銀行理財(cái)子公司在權(quán)益投資，特別是股權(quán)性投資方面比例還非常低。按照最新的統(tǒng)計(jì)，目前理財(cái)子公司的權(quán)益類投資在資產(chǎn)配置當(dāng)中大概只占2%左右，還有很大的突破空間。

他提到理財(cái)子公司要發(fā)展權(quán)益投資和股權(quán)投資有兩種方式：一是做直接投資，二是通過(guò)LP進(jìn)行另類投資。這就要求理財(cái)子公司必須提升自身投資能力，況且當(dāng)下理財(cái)子公司要做股權(quán)投資還有一些限制或者不利的條件。

“比如政策條件，現(xiàn)在理財(cái)子公司還不能在一級(jí)市場(chǎng)打新股，增值稅優(yōu)惠還沒(méi)有落地，這些都在阻礙理財(cái)子公司做權(quán)益類投資。”屠光紹表示，我們要逐步擴(kuò)展理財(cái)子公司的空間，應(yīng)該也會(huì)更好地促進(jìn)銀行體系、資本市場(chǎng)和直接融資的對(duì)接。

同時(shí)，銀行體系的發(fā)展也無(wú)法離開(kāi)直接融資。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在上市公司中銀行占有非常重要的地位，國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和農(nóng)商行都紛紛登陸資本市場(chǎng)。而上市融資必須依賴資本市場(chǎng)補(bǔ)充資本金。

他認(rèn)為，銀行當(dāng)下也需要業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，需要綜合經(jīng)營(yíng)，因?yàn)殂y行面臨著整個(gè)融資結(jié)構(gòu)的變化，居民財(cái)富結(jié)構(gòu)的變化。目前很明顯的趨勢(shì)已經(jīng)出現(xiàn)，就是從儲(chǔ)蓄到非儲(chǔ)蓄，從實(shí)物房地產(chǎn)到金融資產(chǎn)，從單一配置到多元配置。要適應(yīng)這種變化的局面，就意味著銀行要轉(zhuǎn)型，發(fā)展直接融資離不開(kāi)資本市場(chǎng)。

屠光紹說(shuō)，銀行以往有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，當(dāng)下有公募的基金公司，最近兩年也要進(jìn)一步發(fā)揮基金管理公司的優(yōu)勢(shì)。

目前五大行已經(jīng)建立了金融投資公司，如果金融投資公司的業(yè)務(wù)能夠拓展，也有利于銀行體系直接融資的發(fā)展，比如建立資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、為資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)貸款。

其次就要開(kāi)發(fā)股權(quán)基金貸款。“銀行就是做貸款的，可以向私募股權(quán)基金管理公司、風(fēng)險(xiǎn)投資基金管理公司貸款。”屠光紹說(shuō)道。

如果資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的重點(diǎn)是科創(chuàng)型的股權(quán)基金管理公司，貸款就能支持股權(quán)基金的發(fā)展，同時(shí)股權(quán)基金也促進(jìn)了科創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展，這個(gè)鏈條就能夠打通。

再次是銀行與資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)合作。合作能夠?yàn)橘Y產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)展業(yè)務(wù)起到更多的支持作用，因?yàn)檫@里有客戶資源合作、債股合作和投貸合作。

“這里不能不談到投貸聯(lián)動(dòng)，因?yàn)?span id="cgm6mys" class="keyword">金融機(jī)構(gòu)需要，科創(chuàng)型企業(yè)更需要。”屠光紹表示，發(fā)展這樣的投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)有利于銀行實(shí)現(xiàn)收益和風(fēng)險(xiǎn)的匹配。但從目前試點(diǎn)的情況來(lái)看不盡如人意，這恰恰反映了我們必須加大這方面的工作力度，通過(guò)投貸聯(lián)動(dòng)既擴(kuò)展銀行業(yè)務(wù)，也促進(jìn)科創(chuàng)型企業(yè)、創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展。記者 冉學(xué)東 見(jiàn)習(xí)記者 付 樂(lè) 北京報(bào)道