雖然2020年上半年該公司營(yíng)收利潤(rùn)大漲，但如此增長(zhǎng)不可持續(xù)。此外，IPO前夕優(yōu)全護(hù)理進(jìn)行了上億元的大額分紅，其中大部分落入實(shí)控人口袋

2020年年初的一場(chǎng)疫情，讓很多企業(yè)陷入業(yè)績(jī)下滑、資金緊缺的態(tài)勢(shì)，但主要生產(chǎn)護(hù)理產(chǎn)品的浙江優(yōu)全護(hù)理用品科技股份有限公司(下稱優(yōu)全護(hù)理)卻“受益”于此。據(jù)招股書數(shù)據(jù)披露，優(yōu)全護(hù)理2020年上半年的營(yíng)業(yè)收入甚至超過其前三年的各年?duì)I收，凈利潤(rùn)則超過2017年和2018年的年度數(shù)據(jù)。

日前，該公司已遞交IPO申請(qǐng)。為進(jìn)一步加快公司業(yè)務(wù)發(fā)展所需的項(xiàng)目建設(shè)，優(yōu)全護(hù)理計(jì)劃將此次IPO擬募集到的17.05億元資金，投向新型醫(yī)療衛(wèi)生材料和用品以及研發(fā)與信息化中心兩個(gè)項(xiàng)目。

盡管近年?duì)I收增長(zhǎng)顯著，但《投資時(shí)報(bào)》研究員進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，其資產(chǎn)質(zhì)量不佳，存貨的跌價(jià)準(zhǔn)備風(fēng)險(xiǎn)引來了深交所的問詢。另外，優(yōu)全護(hù)理的子公司也接連陷入質(zhì)量問題涉訴、哄抬物價(jià)的風(fēng)波中。

值得關(guān)注的是，在擬IPO的五個(gè)月前，該公司進(jìn)行了報(bào)告期內(nèi)最大數(shù)額的一次現(xiàn)金分紅。據(jù)招股書信息顯示，2020年5月27日，優(yōu)全護(hù)理通過召開臨時(shí)股東大會(huì)決議，每股派發(fā)現(xiàn)金股利1.5元(含稅)，向全體股東派發(fā)了近1.70億元的現(xiàn)金股利，此次分紅甚至超過了該公司2019年全年僅有1.01億元的凈利潤(rùn)。

而從股權(quán)結(jié)構(gòu)上來看，優(yōu)全護(hù)理的實(shí)控人為嚴(yán)華榮和吳晨，二人系夫妻關(guān)系，其合計(jì)持有該公司78.40%的股權(quán)。因而，二人也是此次大數(shù)額分紅的最大受益者，或共計(jì)分走1.30億元現(xiàn)金。

存貨風(fēng)險(xiǎn)遭問詢

優(yōu)全護(hù)理成立于2012年7月，主要從事非織造材料和護(hù)理用品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是集兩者于一體化、具有產(chǎn)業(yè)鏈整合優(yōu)勢(shì)的生產(chǎn)企業(yè)。該公司主要產(chǎn)品包括非織造材料和護(hù)理用品兩大類，其中非織造材料分為水刺非織造材料、紡粘非織造材料和熱風(fēng)非織造材料;而護(hù)理用品主要包括濕干巾和紙尿褲。

據(jù)優(yōu)全護(hù)理日前遞交的招股書信息顯示，2017年—2019年及2020年上半年(下稱報(bào)告期)該公司營(yíng)業(yè)收入處于逐年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，分別為10.08億元、11.51億元、13.16億元和18.95億元。其中，2020年上半年?duì)I收遠(yuǎn)超前幾年各年份數(shù)據(jù)。

報(bào)告期內(nèi)，該公司歸母凈利潤(rùn)分別為6483.29萬(wàn)元，5051.20萬(wàn)元、9479.76萬(wàn)元及7.87億元，同樣在2020年實(shí)現(xiàn)大漲。

對(duì)此，該公司在招股書中解釋稱，2020年新冠肺炎疫情在全球范圍內(nèi)暴發(fā)，公司紡粘非織造材料(含熔噴布)、熱風(fēng)非織造材料(克重規(guī)格超過30克的熱風(fēng)非織造材料一般用于生產(chǎn)KN95口罩)等作為防疫物資生產(chǎn)的主要原料，市場(chǎng)需求量短期內(nèi)急劇增加、市場(chǎng)價(jià)格快速走高，導(dǎo)致公司2020年1—6月業(yè)績(jī)顯著增長(zhǎng)。但疫情引起的公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)具有偶發(fā)性，未來業(yè)績(jī)存在不可持續(xù)和大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)，優(yōu)全護(hù)理逐年攀升的存貨也存在跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。招股書數(shù)據(jù)顯示，2017年—2019年，優(yōu)全護(hù)理的存貨賬面價(jià)值長(zhǎng)期處于逐年遞增的態(tài)勢(shì)，分別達(dá)0.84億元、0.91億元和1.10億元。2020年上半年，該公司的存貨賬面價(jià)值高達(dá)1.57億元，遠(yuǎn)超其前幾年各年份的數(shù)值。

但在后疫情時(shí)代，國(guó)內(nèi)的防疫物資較少出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況。優(yōu)全護(hù)理也在招股書中稱，隨著國(guó)內(nèi)疫情的緩解，公司客戶逐步減少了口罩生產(chǎn)數(shù)量，因而向公司采購(gòu)的一系列材料也隨之減少。而在優(yōu)全護(hù)理此次的募資計(jì)劃中，仍有高至16.68億元的資金用于建設(shè)新型醫(yī)療衛(wèi)生材料和用品項(xiàng)目。

優(yōu)全護(hù)理的存貨風(fēng)險(xiǎn)甚至引來深交所關(guān)注，在針對(duì)招股書的問詢中，深交所要求優(yōu)全護(hù)理補(bǔ)充市場(chǎng)供需、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況，并說明公司是否存在供大于求以及庫(kù)存積壓的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)此，優(yōu)全護(hù)理回復(fù)稱，在疫情逐步得到控制后，考慮到自身產(chǎn)能情況，公司主動(dòng)減少了新訂單的承接，所以年中過后的訂單量較少。而在逐漸消化掉前期訂單后，公司的新增訂單與生產(chǎn)量基本接近，已處于動(dòng)態(tài)平衡狀態(tài)，未出現(xiàn)供大于求造成存貨較大積壓的情況。

優(yōu)全護(hù)理報(bào)告期存貨情況

數(shù)據(jù)來源：公司招股書

子公司陷質(zhì)檢、抬價(jià)風(fēng)波

除了上述問題，近日，優(yōu)全護(hù)理子公司也接連陷入質(zhì)量檢測(cè)不合格、哄抬價(jià)格的風(fēng)波中。

據(jù)招股書信息披露，2020年5月22日，上海岑譽(yù)醫(yī)療器械有限公司(下稱岑譽(yù)醫(yī)療)向優(yōu)全護(hù)理的子公司金三發(fā)衛(wèi)材采購(gòu)紡粘非織造材料130噸，并簽署了合同。

不久后，因質(zhì)量爭(zhēng)議，岑譽(yù)醫(yī)療向法院起訴金三發(fā)衛(wèi)材，請(qǐng)求判令解除合同，并要求金三發(fā)衛(wèi)材返還貸款、雙倍返還定金、賠償因貨物不合格所造成的損失共計(jì)0.31億元。

除此之外，優(yōu)全護(hù)理還因涉嫌哄抬物價(jià)陷入了又一波爭(zhēng)議?！?span id="9trkxjx" class="keyword">投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，優(yōu)全護(hù)理的招股書披露了兩起子公司收到的罰單，均與哄抬價(jià)格有關(guān)，共計(jì)被處罰款220萬(wàn)元。

需要注意的是，這一次同樣有之前因質(zhì)檢被起訴的金三發(fā)衛(wèi)材的身影。并且，該子公司涉嫌的哄抬價(jià)格案，還被列為國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局官網(wǎng)披露的疫情防控期間哄抬熔噴布等防疫物資價(jià)格違法行為典型案件(第十一批)之一。

分析人士認(rèn)為，因質(zhì)檢不合格被起訴、因哄抬物價(jià)被處罰，上述兩起風(fēng)波或?qū)?duì)優(yōu)全護(hù)理的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及聲譽(yù)造成不利影響。

《投資時(shí)報(bào)》研究員 呂貢