曾經(jīng)的川籍“地產(chǎn)一哥”,A股上市房企藍光發(fā)展于6月6日終止上市暨摘牌,公司股票不進入退市整理期交易。
(資料圖)
不過,退市只是意味著在資本市場再融資(增發(fā)或配股)的渠道關(guān)閉了,其他融資渠道并未關(guān)閉。此外,退市并不意味著破產(chǎn)。對于整個行業(yè)而言,業(yè)內(nèi)人士預(yù)計,企業(yè)退市將成為常態(tài),加快推進退市程序,有助于優(yōu)化資本市場資源配置,提高市場準入門檻,促進市場的健康發(fā)展。
藍光發(fā)展是在“三道紅線”之后,去杠桿過程中因為債務(wù)問題而出現(xiàn)的首家退市摘牌房企。圖/IC photo
退市后藍光發(fā)展股票將進入場外交易,經(jīng)營困難重重
據(jù)藍光發(fā)展此前發(fā)布的公告顯示,公司于2023年5月30日收到上海證券交易所《關(guān)于四川藍光發(fā)展股份有限公司股票終止上市的決定》,上交所決定終止公司股票上市。
據(jù)悉,2023年4月6日至5月9日,藍光發(fā)展股票連續(xù)20個交易日的每日收盤價均低于1元/股。上述情況屬于《上海證券交易所股票上市規(guī)則(2023年2月修訂)》相關(guān)規(guī)定的股票終止上市情形。根據(jù)相關(guān)規(guī)定,藍光發(fā)展的股票不進入退市整理期交易。公司股票于6月6日終止上市暨摘牌,其股票價格終止在0.4元/股。
藍光發(fā)展股票終止上市后,將進入全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司依托主板券商代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)設(shè)立并代為管理的兩網(wǎng)公司及退市公司板塊掛牌轉(zhuǎn)讓。
對于藍光發(fā)展當(dāng)前面臨的局面以及退市后對企業(yè)的影響,中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜表示,從藍光發(fā)展目前的情況來看,已經(jīng)基本“躺平”,沒有看到其積極推動債務(wù)重組的消息。因此,退市以后,其股票將進入場外交易而成為非上市公司,公司基本面將更加惡化,公司恢復(fù)經(jīng)營也會更加困難。
柏文喜同時指出,債權(quán)人與股東的心態(tài)可能也會因此而發(fā)生較大調(diào)整,是否促進公司重整就成了擺在債權(quán)人面前的一個重大抉擇?!皞鶛?quán)人也可以申請公司重整,促進公司恢復(fù)經(jīng)營;如果重整失敗,則只能破產(chǎn)清算了?!?/p>
諸葛數(shù)據(jù)研究中心高級分析師陳霄認為,藍光發(fā)展被退市后,將面臨更為嚴峻的挑戰(zhàn),不僅在企業(yè)信譽形象上大打折扣,在后續(xù)經(jīng)營上也是困難重重?!笆ベY本市場的支持,后續(xù)融資難度升級,加上銷售端失力、高額負債壓頂,都將為藍光發(fā)展的前景再添迷霧?!?/p>
企業(yè)從退市陰影中走出,或需要較長時間
早在2021年7月,藍光發(fā)展第一次披露了債務(wù)逾期,正式宣告其爆雷,此后雖然也曾采取出售項目、引入戰(zhàn)投等方式自救,但效果甚微。而退市之后,藍光發(fā)展還有重新上市的可能嗎?企業(yè)未來是否還有發(fā)展前景?
對此,中指研究院企業(yè)研究總監(jiān)劉水指出,后續(xù)要看藍光發(fā)展的經(jīng)營情況,如果符合交易所的相關(guān)規(guī)定,理論上存在重新在主板上市的可能。
陳霄認為,房企退市后還是有機會重新上市的,只要達到相應(yīng)的條件和交易所的批準,但是股票重新上市的門檻較高,條件更為嚴格,從這個角度來看重新上市的難度很大。
廣東省城鄉(xiāng)規(guī)劃院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉表示,退市只是意味著在資本市場再融資(增發(fā)或配股)的渠道關(guān)閉了,其他融資渠道并未關(guān)閉。而且,在企業(yè)債務(wù)問題未解決、境內(nèi)外投資主體對其風(fēng)險比較擔(dān)憂的情況下,不管是融資功能,還是公司治理功能,都大大削弱了,留在資本市場上的意義并不大了。
“退市并不意味著破產(chǎn),只是不符合公開上市流通、再融資了。股東們的權(quán)益將繼續(xù)由存續(xù)主體承接,如果股東們愿意給企業(yè)解決債務(wù)、喘息的時間,其主體存續(xù)(而非破產(chǎn))是大概率事件。特別是,當(dāng)下企業(yè)凈值降到很低,破產(chǎn)清算對于債務(wù)人來說是共輸,還不如和企業(yè)一起共渡難關(guān)?!崩钣罴握f。
事實上,退市并不能說明企業(yè)就沒有未來,瑞幸咖啡就是退市之后東山再起的一大案例。盤古智庫高級研究員江瀚分析稱:“對大部分企業(yè)來說,退市之后如何實現(xiàn)自我救贖很重要。藍光發(fā)展的業(yè)務(wù),現(xiàn)在壓力較大。想要全面從退市陰影之中走出來,可能還需要比較長的時間?!?/p>
“企業(yè)退市后包袱減輕,也可以尋找新的發(fā)展賽道。企業(yè)要從中長期發(fā)展機遇角度出發(fā),若是地產(chǎn)業(yè)務(wù)有所淡化,那么要適當(dāng)關(guān)注新的發(fā)展機會和新的產(chǎn)業(yè)點?!币拙友芯吭貉芯靠偙O(jiān)嚴躍進如是說。
企業(yè)退市將成為常態(tài),有利于推動行業(yè)健康發(fā)展
值得一提的是,自2015年藍光發(fā)展借殼迪康藥業(yè)成功上市,到目前退市,其上市時間長達8年,正好對應(yīng)了行業(yè)上行和下行兩個重要階段。
江瀚認為,藍光發(fā)展出現(xiàn)退市,其實更多的是當(dāng)前房地產(chǎn)市場激烈的競爭與快速洗牌的一種寫照。在當(dāng)前市場環(huán)境下,高周轉(zhuǎn)的房企壓力較大,所以當(dāng)前藍光發(fā)展退市具有一定的標(biāo)志性。
嚴躍進表示,此次藍光發(fā)展退市,對行業(yè)是有警示和啟發(fā)意義的。今年二季度以來,市場對房地產(chǎn)企業(yè)的走向判斷不同,但普遍反映出房地產(chǎn)市場和企業(yè)還比較脆弱。類似藍光發(fā)展退市事件也進一步說明,房企需要有行穩(wěn)致遠的企業(yè)文化和邏輯,這樣才能做大地產(chǎn)業(yè)務(wù)。而最近5年,房企的浮躁和缺乏科學(xué)性發(fā)展,確實給了行業(yè)很多教訓(xùn)。
事實上,藍光發(fā)展并非是A股市場上首個退市的房企。2018年11月8日,中弘股份正式退市,成為A股第一只因股價連續(xù)20日低于1元/股而退市的股票。
不過,藍光發(fā)展與中弘股份兩者之間面臨的情況有所不同。同策研究院研究總監(jiān)宋紅衛(wèi)認為,藍光發(fā)展和中弘均屬債務(wù)問題引發(fā)的退市,但兩者所處的環(huán)境不同。中弘在2018年退市,那是房地產(chǎn)市場比較熱的時候的個案;藍光發(fā)展則是在“三道紅線”之后,去杠桿過程中因為債務(wù)問題而出現(xiàn)的首家摘牌房企。
“藍光發(fā)展摘牌也不是個案,根據(jù)上市房企的財報披露情況以及股價情況,預(yù)計上市房企摘牌退市只是開始,后面還會有多個房企存在潛在退市的風(fēng)險?!彼渭t衛(wèi)稱。
實際上,自今年5月以來,關(guān)于房地產(chǎn)企業(yè)退市潮的消息較多,不少房企出現(xiàn)了“1元面退”的風(fēng)險。據(jù)諸葛數(shù)據(jù)研究中心不完全統(tǒng)計,包括嘉凱城、宋都股份等超10家房企觸發(fā)退市風(fēng)險,同時還有中國恒大、世茂集團、中國奧園、花樣年、祥生控股、當(dāng)代置業(yè)等超20家港股房企仍處于停牌狀態(tài)。
不過,部分出險房企的退市,對整個行業(yè)而言,仍需理性看待。匯生國際資本總裁黃立沖指出,在過去三年中,受到疫情的影響,許多行業(yè)和企業(yè)面臨較大壓力。基于此,中國證監(jiān)會在完善退出備案制的同時,加快推進退市程序,有助于優(yōu)化資本市場資源配置,提高市場準入門檻,促進市場的健康發(fā)展。
黃立沖表示,預(yù)計未來企業(yè)退市將成為常態(tài)。其原因在于,加快退市程序有助于淘汰一些經(jīng)營不善、財務(wù)狀況惡化的企業(yè),提高市場準入門檻,保護投資者利益;通過退市程序,可以將有限的資本資源從低效企業(yè)轉(zhuǎn)移到高效企業(yè),促進整體經(jīng)濟效益的提升;退市程序可以促使企業(yè)加強自身管理,提高經(jīng)營效率,增強市場競爭力;加快退市程序有助于規(guī)范上市公司的信息披露、財務(wù)管理等方面的行為,維護市場秩序。在這個過程中,政府部門和相關(guān)企業(yè)應(yīng)采取積極措施,穩(wěn)定市場信心,推動行業(yè)的健康發(fā)展。
新京報記者 張曉蘭
編輯 武新 校對 劉軍
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