看起來(lái)，云從科技將在AI四小龍中率先登陸資本市場(chǎng)。

7月20日晚間，《華夏時(shí)報(bào)》記者從科創(chuàng)板官網(wǎng)了解到，云從科技目前的審核狀態(tài)處于上市委會(huì)議通過(guò)狀態(tài)。云從科技此前曾宣布，其在科創(chuàng)板擬募資約37.5億元，主要用于人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)升級(jí)項(xiàng)目、輕舟系統(tǒng)生態(tài)建設(shè)項(xiàng)目等。

不僅只是云從科技，上市已經(jīng)成為了在2017年-2018年間聲名鵲起的AI四小龍們的集體功課。但相對(duì)主動(dòng)終止IPO的依圖，依然停留在已問(wèn)詢狀態(tài)的曠視，以及傳聞了多次但尚未遞交招股書的商湯，云從科技的成功過(guò)會(huì)無(wú)疑是AI創(chuàng)業(yè)公司們?cè)谫Y本市場(chǎng)遇到的久違好消息。但在AI從熱鬧喧囂逐步滲入到人們生活常態(tài)的過(guò)程中，以四小龍為代表的AI公司們始終要面對(duì)的是商業(yè)化何時(shí)盈利這個(gè)老話題。

最晚六個(gè)月掛牌

從2020年12月3日登陸科創(chuàng)板申請(qǐng)被受理到成功過(guò)會(huì)，云從科技?xì)v經(jīng)七個(gè)多月時(shí)間。期間云從科技曾在今年3月末因財(cái)務(wù)資料已過(guò)有效期被發(fā)行上市審核，6月2日云從科技發(fā)行上市審核恢復(fù)。

據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》記者了解，云從科技后續(xù)還要?dú)v經(jīng) “提交注冊(cè)” 流程，并在獲得證監(jiān)會(huì)同意后進(jìn)行路演、詢價(jià)等流程。云從科技方面相關(guān)人士對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，從過(guò)會(huì)到掛牌，最晚大概需要6個(gè)月時(shí)間。不過(guò)也有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，這中間一般花費(fèi)2——3個(gè)月時(shí)間即可。

招股書顯示，云從科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)是向企業(yè)和政府出售 “人工智能解決方案” 和 “人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)”。2018年至2020年，其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為4.83億元、7.80億元和7.51億元，但這期間它的歸母凈利潤(rùn)合計(jì)虧損近26億元。其中，在云從科技營(yíng)收同比增長(zhǎng)六成的2019年，其17.08億元的歸母凈虧損擴(kuò)大了8.4倍。

“人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)” 是云從科技近年來(lái)的發(fā)力重點(diǎn)，其營(yíng)收占比從2018年的6.41%提升至2020年的31.50%。2020年的毛利率超過(guò)75%。

但 “人工智能解決方案” 才是云從科技的核心收入來(lái)源，2020年占據(jù)其整體營(yíng)收近7成。但這項(xiàng)業(yè)務(wù)的毛利率在2020年不足30%。云從科技也因此遭到了上交所的問(wèn)詢。

云從科技在回復(fù)問(wèn)詢時(shí)表示，這部分業(yè)務(wù)毛利率低主要是因?yàn)樵茝目萍夹柘虻谌竭M(jìn)行采購(gòu)服務(wù)器等硬件算力產(chǎn)品，定價(jià)相對(duì)市場(chǎng)化，因此毛利率相對(duì)較低，進(jìn)而整體拉低了該業(yè)務(wù)的毛利率水平。不過(guò)招股書也顯示，報(bào)告期內(nèi)，云從科技外購(gòu)軟硬件產(chǎn)品收入占人工智能解決方案的比例，已從2018年的73.42%下降至2020年的42.32%。

AI行業(yè)何時(shí)盈利

IPO已經(jīng)成為了以四小龍為代表的AI創(chuàng)業(yè)公司的集體方向。

不只云從科技，據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》記者了解，自2020年11月開始，云知聲、依圖、曠視、格靈深瞳等AI創(chuàng)業(yè)公司紛紛遞交了招股書。這其中2015年3月成立的云從科技在AI 四小龍里資歷最年輕。

但這條資本之路，這些AI老資歷們走得并不順暢。其中，云知聲和依圖已經(jīng)先后決定終止在科創(chuàng)板上市。曠視在今年3月在科創(chuàng)板遞交招股書宣布欲募資60億后，依然在排隊(duì)中。據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》記者了解，曠視此前曾欲在香港上市，但2019年10月被美方列入實(shí)體清單后，其IPO計(jì)劃傳出推后消息。

需要提及的是，云從科技在2020年5月也被美方列入實(shí)體清單。云從科技方面當(dāng)時(shí)還表示，已經(jīng)做了供應(yīng)鏈國(guó)產(chǎn)化替代等儲(chǔ)備。但對(duì)于目前其供應(yīng)鏈的國(guó)產(chǎn)化程度，云從科技方面對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，暫時(shí)沒(méi)有詳細(xì)的數(shù)據(jù)。但招股書顯示，云從科技此前融資接近30億元，沒(méi)有外方資本進(jìn)入，被稱為“AI國(guó)家隊(duì)”。

但資本市場(chǎng)要看得，不僅是酷炫的高科技，還有AI企業(yè)的商業(yè)化成績(jī)單。不止是云從科技，從各家AI公司披露的招股書來(lái)看，盈利都還是一個(gè)未到達(dá)的重點(diǎn)。依圖科技招股書顯示，截至2020年6月末，公司累計(jì)未彌補(bǔ)虧損超過(guò)72億元。而截至2020年9月末，曠視科技累計(jì)未彌補(bǔ)虧損為142.50億元。已經(jīng)登陸科創(chuàng)板的人工智能芯片公司寒武紀(jì)，2020年?duì)I收4.59億元，同比增長(zhǎng)3.38%。凈虧損4.36億元，相對(duì)上年同期虧損的11.79億元，收窄63.02%。

有AI業(yè)內(nèi)人士對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示：“為什么計(jì)算機(jī)視覺(jué)領(lǐng)域之外沒(méi)有什么大公司?因?yàn)橛?jì)算機(jī)視覺(jué)有政府采購(gòu)、安防這些業(yè)務(wù)，適合標(biāo)準(zhǔn)化，應(yīng)用場(chǎng)景多。”該人士認(rèn)為，這也決定了AI公司目前的商業(yè)模式大多是“賠本賺吆喝”，此外還要忍受漫長(zhǎng)的招標(biāo)流程和賬期。云從科技也在回復(fù)問(wèn)詢時(shí)介紹，公司前期承接的新基建項(xiàng)目，毛利率較低且公司一定程度上需要墊資執(zhí)行。

云從科技還表示，公司所處人工智能行業(yè)一方面面臨著商湯科技、曠視科技、依圖科技等人工智能企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，另一方面也面臨著?？低暤纫曈X(jué)設(shè)備廠商推進(jìn)對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行人工智能賦能轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)，整體市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。

而云從科技預(yù)計(jì)的扭虧為盈時(shí)間點(diǎn)在2025年。記者 盧曉 北京報(bào)道