8月20日早間，一份《關(guān)于召開(kāi)白酒市場(chǎng)監(jiān)管座談會(huì)的通知》(下稱《通知》)在多個(gè)朋友圈流傳，而這直接導(dǎo)致整個(gè)白酒板塊大跌4%，股王貴州茅臺(tái)(600519.SH)更是大跌4.44%，全天成交178億元，跌出天量。

事實(shí)上，座談會(huì)并不特殊，每年在中秋國(guó)慶兩節(jié)開(kāi)始前酒類進(jìn)入銷售旺季，物價(jià)局都會(huì)約談一下酒企，針對(duì)下半年白酒價(jià)格管控措施而進(jìn)行一些協(xié)調(diào)工作。

為何一次慣常的座談會(huì)拉崩了整個(gè)白酒板塊呢?

一次座談會(huì)的影響

《通知》顯示：“為貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)通知批示精神，做好白酒市場(chǎng)監(jiān)管工作，我局?jǐn)M于8月20日上午召開(kāi)座談會(huì)，請(qǐng)你單位派一名熟悉業(yè)務(wù)的同志參加。”參會(huì)地址為中國(guó)價(jià)格協(xié)會(huì)，《通知》落款為“市場(chǎng)監(jiān)管總局價(jià)監(jiān)競(jìng)爭(zhēng)局”。隨后，多家酒企證實(shí)了《通知》的真實(shí)性，并表示確有人員前去參會(huì)。

受此影響，20日白酒板塊以下跌2.09%開(kāi)盤，股王貴州茅臺(tái)以大跌4%開(kāi)盤，直接跌破1600元/股大關(guān)。隨后白酒股盤中曾向上沖擊，跌幅一度收窄，10點(diǎn)之后，股價(jià)再次一路走低。截至11點(diǎn)半收盤時(shí)，白酒指數(shù)收跌4.22%，貴州茅臺(tái)報(bào)1552.24元/股，跌幅為4.18%。

面對(duì)突如其來(lái)的大跌，市場(chǎng)急需知道發(fā)生了什么?午間收盤后，一份券商解讀，在朋友圈不脛而走。

券商研究員認(rèn)為，正本清源，短期影響，長(zhǎng)期利好。理由有三：首先，目前是座談?wù){(diào)研還不是政策，是征集看法，主要針對(duì)的應(yīng)是資本圍獵醬酒，以及茅臺(tái)酒價(jià)高漲如何控制的問(wèn)題;第二，要打壓的不是白酒，而是投機(jī)資本，是針對(duì)二級(jí)市場(chǎng)并購(gòu)白酒和借醬酒題材炒作的資本，以及一級(jí)市場(chǎng)追逐白酒尤其醬酒的資本;第三，資本無(wú)序炒作和投資肯定是要退潮的，客觀上會(huì)短期引起一些回落，但是這對(duì)白酒健康發(fā)展是好事，對(duì)現(xiàn)有的名優(yōu)酒公司長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)也是好事。

面對(duì)慌不擇路的資金，上述解讀的作用堪比“安慰劑”。下午開(kāi)盤后，白酒股繼續(xù)狂跌。盤中白酒指數(shù)一度下探5%，貴州茅臺(tái)一度深跌至1525.5元/股。最終，白酒板塊慘烈收盤，白酒指數(shù)下跌4.07%，全天成交586.47億元,貴州茅臺(tái)放量大跌4.44%，市值跌破2萬(wàn)億元，酒鬼酒差一分錢跌停，山西汾酒下跌9.05%，瀘州老酒大跌7.66%，五糧液大跌7.31%，洋河大跌6.5%。

機(jī)構(gòu)從抱團(tuán)到踩踏

為何一次慣常的座談會(huì)引發(fā)股市異動(dòng)?中國(guó)酒業(yè)智庫(kù)專家蔡學(xué)飛對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，一是本次座談會(huì)提出了要限制白酒資本化發(fā)展，勢(shì)必對(duì)目前比較活躍的白酒資本化進(jìn)程，產(chǎn)生一定影響;二是酒類的持續(xù)性漲價(jià)，造成了行業(yè)性的泡沫，引起了輿論的反彈，國(guó)家強(qiáng)制介入，也是為了改善這個(gè)白酒行業(yè)目前雜亂的情況。

記者注意到，自2014年以來(lái)的這一波機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的白酒牛市中，提價(jià)帶來(lái)的業(yè)績(jī)提升，強(qiáng)化了機(jī)構(gòu)抱團(tuán)，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)帶來(lái)的賺錢效應(yīng)，又反過(guò)來(lái)強(qiáng)化了對(duì)漲價(jià)預(yù)期的憧憬，在這種情況下，白酒股大多漲幅10倍以上，行業(yè)市盈率一度被推高到60倍。

公募基金2021年二季度報(bào)顯示，貴州茅臺(tái)依然穩(wěn)居公募第一大重倉(cāng)股，1660家公募合計(jì)持有該股總市值超1807億元;第三位是五糧液，1267家基金持股市值1354億元;瀘州老窖排第11位，293家基金持股市值556億元;山西汾酒排第12位，332家基金持股市值510億元。

在高毛利和高估值的背景下，投機(jī)資本在一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)，來(lái)回穿梭。

記者注意到，自水井坊公告將入局醬酒后，截至7月6日收盤，公司股價(jià)已累計(jì)上漲約100%，在白酒股中位居前列。4月27日，保健酒企業(yè)海南椰島公告稱將與貴州省仁懷市茅臺(tái)鎮(zhèn)糊涂酒業(yè)(集團(tuán))有限公司出資設(shè)立合資公司，消息一出，海南椰島股價(jià)節(jié)節(jié)攀升，從4月27日以來(lái)，公司股價(jià)最高漲幅超過(guò)170%。6月20日，眾興菌業(yè)也公告擬收購(gòu)貴州茅臺(tái)鎮(zhèn)圣窖酒業(yè)股份有限公司100%股權(quán)跨界涉足醬酒，酒還沒(méi)“入口”，公司股價(jià)都已“飄了”，6月21日開(kāi)始，連續(xù)拉出5個(gè)“一字板”，而公司可轉(zhuǎn)債6月21日當(dāng)天更是兩次盤中“熔斷”，全天大漲44.6%。

高估值需要高成長(zhǎng)來(lái)消化。7月30日晚間，貴州茅臺(tái)發(fā)布2021年半年報(bào)，報(bào)告期公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入490.87億元，同比增長(zhǎng)11.68%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)246.54億元，同比增長(zhǎng)9.08%，增長(zhǎng)遠(yuǎn)不及預(yù)期。貴州茅臺(tái)股價(jià)從最高2600元/股，如今下跌超40%。除白酒外，8月18日晚，重慶啤酒發(fā)布半年報(bào)，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入71.39億元，同比增長(zhǎng)27.51%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6.22億元，同比減少3.34%;8月19日、20日，重慶啤酒連續(xù)跌停。記者 陳鋒 北京報(bào)道