香港恒生指數(shù)今日全天維持震蕩整理態(tài)勢，最終收盤小幅下跌0.27%，收報(bào)26314.63點(diǎn)。恒生科技指數(shù)重挫4.26%，收報(bào)7795.78點(diǎn)，阿里巴巴港股收跌7.98%，收報(bào)210港元。

展望后市，興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東表示，2021年港股是價(jià)值重估與創(chuàng)新成長雙輪驅(qū)動(dòng)的指數(shù)牛市，有望超過20%。而A股不是熊市，資金面不如港股，有較多的震蕩，年K線可能是有下影線的小陽線。港股牛市預(yù)計(jì)會呈現(xiàn)兩大路徑：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇驅(qū)動(dòng)的價(jià)值重估行情仍將延續(xù)，至少有望延續(xù)到明年1季度;另外，2021年中期之后，行情的主旋律依然又會回到中國高質(zhì)量發(fā)展的長期趨勢和主賽道。

國信證券認(rèn)為，今年恒指成分股加入了高成長的科技龍頭，有望大幅拉高恒指估值水平。目前估值還未反映未來兩年樂觀盈利預(yù)測。相比納斯達(dá)克指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)和歐洲斯托克50指數(shù)，它們動(dòng)態(tài)PE為44.0倍、26.2倍和23.0倍，港股相對十分便宜。

景順長城基金認(rèn)為，從當(dāng)前來看，短期內(nèi)2021年市場風(fēng)格再平衡仍將延續(xù)。事實(shí)上，近兩年市場主要是賺估值抬升的錢，后續(xù)市場或?qū)⑥D(zhuǎn)為賺企業(yè)盈利增長的錢。但從長期看，A股長期收益率較高的行業(yè)依然集中在科技、醫(yī)藥和消費(fèi)升級板塊。在基數(shù)效應(yīng)、低估值和海外資金流入等多重因素作用下，當(dāng)前港股的投資性價(jià)比突出。

招銀國際表示，市場已對2021年復(fù)蘇有相當(dāng)憧憬，這從幾個(gè)周期性指標(biāo)可見一斑，通脹預(yù)期亦隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期回升，尤其是在環(huán)球主要央行之積極貨幣寬松政策支持下。企業(yè)盈利亦料隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，市場估計(jì)2021年美股、A股和港股盈利皆增長近20%。以市盈率作為恒生指數(shù)和國企指數(shù)之估值方法，采用2021和2022年度預(yù)測盈利之平均數(shù)作基準(zhǔn)，以反映市場將聚焦于疫情過后盈利正常化的預(yù)期。恒指之目標(biāo)市盈率為10倍至12.7倍，得出之目標(biāo)區(qū)間約為23600至30000，相當(dāng)于較現(xiàn)水平有最多13%潛在升幅。

國信證券給予恒生指數(shù)2021年36000-37000點(diǎn)的目標(biāo)區(qū)間。當(dāng)下，周期上游包括有色金屬、煤炭、原油、大金融板塊正在估值修復(fù)，伴隨全球經(jīng)濟(jì)的回暖與大宗商品的上漲，以及市場的活躍，這些板塊2021年的機(jī)會貫穿始終;周期中下游的房地產(chǎn)、汽車、家電、餐飲/旅游、造紙、紡織服裝、教育、機(jī)械目前布局正當(dāng)時(shí)，它們在21年上半年繼續(xù)保持強(qiáng)勢，待明年二季度之后，PPI的上升將逐漸導(dǎo)致它們的利潤受到擠壓，下半年中游板塊吸引力變?nèi)?互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算/SAAS、芯片、消費(fèi)電子目前估值較高，調(diào)整是為了展示出更好的性價(jià)比。

瑞銀財(cái)富認(rèn)為，新冠疫苗有機(jī)會面世、環(huán)球及中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、財(cái)政刺激及極低利率等持續(xù)對資產(chǎn)價(jià)格構(gòu)成支持，但MSCI香港指數(shù)自三季度至今反彈逾10%，已經(jīng)體現(xiàn)不少利多因素，估值水平不算吸引。當(dāng)前港股遠(yuǎn)期市盈率略高于5年平均值，市凈率則接近5年平均值。估計(jì)MSCI香港指數(shù)明年盈利增長強(qiáng)勁反彈21%，意味2019至2022年間每股盈利年增長預(yù)期5%至6%。但基于基本面缺乏亮點(diǎn)，限制了估值顯著走高，港股明年預(yù)計(jì)將溫和上漲8%至10%。

摩根士丹利發(fā)表報(bào)告表示，將港股評級調(diào)高至“增持”，明年底目標(biāo)價(jià)亦調(diào)升至28700點(diǎn)，國指目標(biāo)價(jià)亦升至11400點(diǎn)。繼續(xù)看好中國及日本股市前景，預(yù)期中國股市會繼續(xù)跑贏大市，但幅度不及2020年。大摩重申，看好互聯(lián)網(wǎng)、非必需消費(fèi)品、原材料及工業(yè)股，予該行業(yè)“增持”，亦調(diào)高醫(yī)療保健股至“增持”;能源及金融股則維持“減持”;下調(diào)科技硬件及半導(dǎo)體股至“與大市同步”。